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宝宝树集团(1761.HK)深度报告:多维度挖掘变现空间 母婴社区龙头迎成长拐点

2018-12-17 15:31
来源: 广证恒生
编辑:东方财富网

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  投资逻辑:

  背靠万亿市场,母婴线上社区多元变现驱动成长。2017年母婴产品服务市场规模为2万亿元,受益于互联网成长+生育能力释放,母婴线上社区有望凭借用户规模以及质量优势,通过垂直一体化发展模式满足用户多元需求,并进行多元维度的变现,目前主流的母婴社区变现领域包括广告(17年454亿元,+29%)、电商(17年325亿元,+45%)以及知识付费(17年11亿元,+200%)等。

  宝宝树:立足解决母婴用户家庭情感、认识忧虑,多维度挖掘变现空间。从获客端来看:母婴社区行业核心痛点在于年轻家庭对宝宝出生所带来的健康、情感及实际问题的忧虑,公司通过宝宝树孕育以及小时光两大产品,从学习、分享、记录以及购物四大维度解决了用户在孕育过程中遇到的忧虑。变现端来看

  广告:18年H1广告业务营收占比为72%,增速70%,受益于平台用户质量高,老用户数量占比从2015年17%提升至18年H1的69%。

  电商:以平台为主直销为辅,平台GMV占比为90%,2017年电商业务实现营收3.3亿元,18年H1受公司战略调整减少直销业务导致下滑,后续将牵手阿里大力发展平台电商业务。知识付费:受益于公司垂直一体化社区建设,公司知识付费业务用户以及营收高速增长,17年实现收入2400万元,同比16年增长近20倍。

  立足产品优势,品牌好+活跃度好+海量数据构建壁垒。

  ①获客:宝宝树无论在母婴类网站热度排名或者IOS榜排名均名列前茅,受益于品牌与口碑,近年销售费用率处于相对下降区间。

  ②运营:宝宝树拥有1.39亿月活用户,33万个圈子、8400万个帖子、12亿条评论;同时拥有1万篇免费文章、400首儿歌、1500名平台PUGC、542名平台专家等海量内容以及庞大的社区,丰富的内容信息得以提升用户的粘性,30日用户留存率为60%。

  ③公司拥有全行业最多的1.29亿条用户数据信息,有望通过大数据分析加码广告以及C2M业务推进。

  牵手阿里深化业务合作,优化产品延伸用户生命周期。阿里集团战略入股9.9%,并签订一系列战略合作协定:电商(与阿里合作运营)、广告(广告主与投放渠道对接)、C2M(天猫设立C2M店铺)。同时,公司持续推出包括针对宝爸的产品,把用户范围扩大至宝宝年龄-2至6岁的年轻家庭;立足于用户优势,有望通过内生+外延方式进军医疗、金融及女性服饰以及海外母婴市场。

  风险提示:行业竞争加剧,活跃用户数大量下滑、行业政策风险、流量变现不及预期

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(文章来源:广证恒生)

(责任编辑:DF358)

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